核心觀點：在經(jīng)歷較大幅度下跌并觸及17.57美分低位后，紐約ICE 11號原糖期貨正處于短期反彈階段，技術(shù)指標偏多，但連續(xù)上漲后存在超買隱憂。若能持續(xù)站穩(wěn)19美分并突破20美分關(guān)口，后市上行空間有望進一步打開；若在19～20美分區(qū)間遭遇阻力難以突破，則需防范回踩風險。交易中宜結(jié)合供需面與宏觀環(huán)境變化進行綜合判斷，謹慎把握節(jié)奏。
近期，印度食糖出口政策明朗后利空出盡，來自亞洲地區(qū)的甘蔗減產(chǎn)傳聞再次成為市場焦點，推動本周國際糖價連續(xù)第三個交易日收漲。周線來看，紐、倫兩地糖期貨主力合約的累計漲幅最高超過4%，周五收報糖價再次回到19美分/磅附近的關(guān)口。
1. 國際糖期貨行情表現(xiàn)
1.1 紐約ICE原糖期貨
- ?3月?：上漲0.33美分，漲幅+1.77%，收報19.02美分/磅
- ?5月?：上漲0.30美分，漲幅+1.73%，收報17.62美分/磅
- ?7月?：上漲0.23美分，漲幅+1.35%，收報17.26美分/磅
- ?10月?：上漲0.20美分，漲幅+1.17%，收報17.35美分/磅
?周度表現(xiàn)?：
- 3月合約自1月17日的18.22美分/磅累計上漲0.80美分，漲幅達+4.39%
- 5月合約周內(nèi)上漲0.52美分，漲幅+3.04%
- 7月合約周內(nèi)上漲0.47美分，漲幅+2.80%
- 10月合約周內(nèi)上漲0.48美分，漲幅+2.85%
1.2 倫敦ICE白糖期貨
- ?3月?：上漲11.30美元，漲幅+2.32%，收報498.20美元/噸
- ?5月?：上漲9.60美元，漲幅+1.99%，收報491.50美元/噸
- ?8月?：上漲9.30美元，漲幅+1.98%，收報479.20美元/噸
- ?10月?：上漲9.20美元，漲幅+1.97%，收報475.70美元/噸
?周度表現(xiàn)?：
- 3月合約從周初的478.60美元/噸累計上漲19.60美元，漲幅+4.10%
- 5月合約累計上漲14.10美元，漲幅+2.95%
- 8月合約累計上漲12.70美元，漲幅+2.72%
- 10月合約累計上漲11.60美元，漲幅+2.50%
2. 市場分析與主要推動因素
2.1 亞洲產(chǎn)量憂慮推升價格
據(jù)Stonex的市場分析師Marcelo Filho稱，近期亞洲主產(chǎn)國的甘蔗產(chǎn)量不確定性再次引發(fā)市場擔憂。尤其是有傳言稱印度糖產(chǎn)量可能較先前預測下調(diào)幅度更大，加之泰國部分地區(qū)的甘蔗生長和壓榨進度也面臨挑戰(zhàn)，一系列利多傳聞助推糖價上行。
不過，F(xiàn)ilho也提醒，這些消息目前仍停留在“傳聞”階段，真正的產(chǎn)量和出口數(shù)據(jù)要到2月下旬或3月初才能得到更確鑿的驗證。一旦事實未能與市場預期的“嚴峻”程度相符，糖價可能會再度回落。
2.2 資金面：基金空頭持倉量高企
分析還指出，投機基金目前持有的大量空頭頭寸讓糖價對任何利多消息都更為敏感–只要有風吹草動，空頭平倉就會推高價格。若后期印度與泰國的產(chǎn)量消息得到證偽，或宏觀面出現(xiàn)其他不利糖市的因素，大量投機頭寸也可能再度加倉做空，使行情重回下行通道。
2.3 技術(shù)面：短期反彈趨勢明顯，但存在超買風險
結(jié)合日線圖（如所示ICE 11號原糖期貨近期走勢）進行技術(shù)分析，可以觀察到：
- ??布林帶（BOLL）??：
- 中軌（M）約19.06美分/磅；上軌（T）20.21美分/磅；下軌（B）17.91美分/磅。
- 價格自低點17.57美分/磅反彈，已經(jīng)接近或略站上布林中軌。若能確認突破并向上測試上軌，則短線多頭動力有望延續(xù)。
- ?KDJ指標?：
- K值、D值上行且J值曾攀升至90+，顯示短期“偏多”信號顯著，但也暗示超買風險。若價格在19美分/磅上方持續(xù)滯漲，則需警惕獲利回吐導致的回調(diào)。
- ?關(guān)鍵價位與阻力?：
- 若價格能突破前高19.94美分/磅并企穩(wěn)，或?qū)⒃囂?0.00～20.20美分/磅區(qū)間。
- 若向下跌破19.00美分/磅則需關(guān)注18.20～18.00美分/磅一線的支撐強度。
3. 印度獲準出口100萬噸，但糖廠要價偏高
本周一（1月20日），印度政府宣布將允許本榨季出口100萬噸糖，這是自2023年10月起實施出口限制以來首次放開出口。然而，據(jù)路透消息，印度糖廠在國際市場上提出的出口報價依然過高，海外買家并不買單。
Filho分析指出，印度糖廠在9月之前都有機會完成這部分出口，但如果洲際交易所原糖期貨價格只在18美分/磅左右徘徊，利潤空間有限，印度方面可能更傾向于觀望。再加上坊間對印度減產(chǎn)的消息甚囂塵上，工廠對自身余量也有顧慮，短期內(nèi)并不急于簽約。
“目前市場傳言印度產(chǎn)量將比上一榨季減產(chǎn)?500萬噸?。上榨季（2023/24）產(chǎn)量是3,200萬噸，如果減少到2,700萬噸，幅度可謂‘災難性’。不過，這需要看2月及3月的實際生產(chǎn)情況。若數(shù)據(jù)證明沒有那么大的減幅，糖價回落至18美分/磅以下也并非不可能。” —— Marcelo Filho
4. 后市展望
- 短期（1～4周）
- 若印度、泰國等亞洲產(chǎn)糖國減產(chǎn)傳聞繼續(xù)發(fā)酵、投機基金空頭回補，則糖價可能繼續(xù)在19美分/磅以上徘徊，甚至挑戰(zhàn)20美分/磅關(guān)口。
- 如果后續(xù)證據(jù)顯示印度、泰國產(chǎn)量未如傳言般嚴重，或宏觀面施壓（如美元走強、大宗商品整體下行），若再次跌破19美分并回到中軌下方，反彈或告一段落，行情進入震蕩回踩，糖價或再度向18美分/磅甚至更低水平回調(diào)。
- 中期（1～3個月）
- 供應端：密切關(guān)注印度和泰國的最終產(chǎn)量及出口進度。若印度出口步伐過慢或遇政策變動，國際市場供應預期可能收緊。并且需要關(guān)注產(chǎn)糖大國的匯率、天氣、政策及國際原油價格的波動，若供需面出現(xiàn)新的擾動，糖價可能擺脫當前區(qū)間，尋求新的平衡。
- 風險提示
- 消息面或氣候異常消息對糖價的即時沖擊不可忽視；
- 市場波動率較高，投機資金一旦集中平倉或重新進場，短線波幅可能放大；
- 投資者應謹慎設(shè)置止盈止損，關(guān)注主要產(chǎn)區(qū)匯率、天氣、政策和宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化。
以上內(nèi)容僅作市場資訊參考，不構(gòu)成投資或交易建議。請投資者根據(jù)自身風險承受能力，理性決策。 |
